燃油车停产停售研究启动 新能源汽车迎政策利好（概念股）

【2017-09-04】 行业拐点明确，业绩维持稳健：受行业放量延迟和产线升级影响，公司上半年出货减少，业绩同比下滑，但产品价格及毛利率依然维持行业内较高水平，竞争优势明显。预计10月，物流车、出租车等放量采购，大巴车恢复性销售带动产业向上，全年电动汽车产销70万辆。同时公司切入宇通夯实市场龙头地位，在客车应用上仍保持优势地位，铁锂电池需求稳中有升，全年业绩维持平稳。

需求饱满稳步放量，延伸上游降低成本：政策产业双指引，新能源商用车供应链集中度提升趋势明显，利好公司铁锂销售。三元622型号全面推进，已切入上汽大通、众泰和吉利，主流车企爆款车型推动三元产品快速放量。深度布局涂炭铝箔、隔膜涂覆及前驱体，产业链纵向一体化延伸降低成本，预计今明两年毛利率维持平稳。

盈利预测：公司拥有成本、客户和规模三大优势，三元及铁锂产能持续释放，预计2017-2019年EPS分别为1.22、1.94、2.25，对应估值25.7、16.1、13.9倍，增持！

风险提示：新能源汽车产销低于预期；上游原材料价格居高不下。