光伏：市场化交易摆脱单一客户风险，分布式将大发展
分布式光伏已经实现了用户侧的平价上网，但是在2017年的分布式装机中，依旧以依靠补贴为主的全额上网的项目为主。主要原因是分布式的商业模式基础是合同能源管理，合同期限需要有20-25年的可行性才能保障项目的收益，这种情况下风险较大。能源局发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，将推动分布式能源向市场化售电发展，避免单一客户的风险，提高收益率项目收益率，从而真正的实现用户侧的平价上网，《通知》的长期政策价值是巨大的，随着成本的快速下降，分布式面临进一步的高增长 度电成本快速下降，用户侧平价已经实现：随着系统成本的快速下降，中东部地区的光伏度电成本约0.68-0.99元/kwh，彭博测算仅为7.5美分/kwh，目前用户侧电价约0.43-0.96元/kwh，而光伏目前的成本已经在大部分情况下实现了平价上网，出现了明显的内生性。 商业模式成为限制分布式发展的瓶颈：目前用户侧已经平价，但70-85%的项目依旧依采用的是全额上网模式，背后最主要的原因就是自发自用模式以合同能源管理为主，存在被拖欠电费的可能。在这种情况下，企业即使明知道自发自用的模式收益率更高（对标用户侧电价），他们也会选择全额上网的模式（对标发电侧电价），这就限制了分布式的进一步发展。 市场化售电消除了单一客户风险，商业模式更健康、可持续。能源源局下发《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，正式提出分布式项目可以参与市场化交易，实现隔墙售电。如果能推广，分布式将摆脱单一客户购买模式的风险，该商业模式更强壮。预计，金融系统支持或参与这类分布式的意愿将更强。 分布式空间较大：以德国、美国的情况为基础，推算中国未来分布式光伏可以安装至300-500GW，而截至到2017年9月份，安装量不足30GW，未来发展空间较大。 投资建议：强烈推荐制造龙头通威股份、隆基股份、晶盛机电，分布式标的：正泰电器，阳光电源，林洋能源。 |
