通信：世界光纤光缆大会落幕，电信光缆集采热度不减
光纤需求持续火爆，5G时代光纤率先收益：由于中国移动的“鲶鱼效应”，家庭宽带的竞争越发激烈。电信运营商陆续启动光纤光缆集采，除电信之外，预计移动和联通的集采规模都将稳步增长。2018年中国光纤需求将持续提升。按照亨通光电在CRU大会上的预计，2018年中国市场需求有望达到3.5亿芯公里，同比增长约15-20%。 此外5G的建设将率先利好光纤行业，由于更高的频谱需求带来更多的基站建设，相信5G光纤需求将达到4G光纤需求的2倍以上。 供需紧张，光棒成为主要瓶颈：由于国内光纤预制棒厂商起步较晚，叠加近几年来市场大幅增长，目前光纤预制棒供给仍有缺口。预计2018年中国光纤预制棒市场缺口仍然将达到1000吨左右，而光纤及光缆的制造产能已经饱和，拥有大规模光纤预制棒生产能力的企业将持续受益。 龙头积极扩产，但产能释放速度有待观察：看到近年来龙头厂商包括长飞、亨通、中天都在积极扩产光纤预制棒，但判断市场产能扩张速度不会在短期超过需求的增长。主要的原因有二：1）光纤预制棒是一个资金密集型的行业，资金壁垒导致很多中小企业无法进入这个行业；2）扩产周期较长，设备购买、调试以及产能爬坡都是较长的过程，一般扩产周期都在2年以上。因此认为光纤预制棒行业不会面临短期供给增长过快导致供大于求的局面。 投资建议：认为随着中国移动的激进策略，2018年国内光纤需求依旧高度景气，光棒供需缺口预计在1000吨左右。虽然市场高度景气，龙头产商纷纷扩产，但是扩产速度还有待观察，因此判断市场的供需问题不会在短期内发生重大变化。维持对光棒龙头行业的持续看好，推荐亨通光电（预计17-18EPSxPE为1.61x23，2.13x17）、中天科技（预计17-18EPSxPE为0.61x21，0.86x15），并建议关注港股长飞光纤光缆。 |
