电气设备与新能源行业：从CATL招股说明书剖析产业链投资机会
11月10日，宁德时代（CATL）首次公开发行招股说明书（申报稿），CATL拟发行股份不超过217，243，733股，占发行后总股本比例不低于10.00%。预计募集131.2亿元，由此推算公司目前估值超过1，300亿元。 公司2016年动力电池销售额国内排名第一、销量国内排名第二。其财务数据更是亮眼，2014-2016年，公司营业收入复合增长率高达314.31%。其中2016年收入148.79亿元，净利润30.89亿元，同比增长161%和225%，2017年上半年收入62.9亿，净利润为18.6亿。 拟募投132亿元，新增24GWh电池产能：公司技术实力全球领先，携技术优势加大扩产，有望改变全球电池格局。本次上市拟募集132亿元，投资宁德时代湖西锂离子动力电池生产基地项目和动力及储能电池研发项目。其中动力电池项目拟投资98.6亿元，将建成24条生产线，共计年产能24GWh动力电池产品。公司预计今年年底产能为10GWh，若考虑到募投产能投产，公司2020年产能有望达50GWh，根据目前各家企业规划看，CATL将牢牢占据行业绝对龙头地位。 设备购置拟77亿元，产业链公司预计将获大订单：根据申报材料，动力电池项目设备购置及安装67亿元，储能项目设备投资约10亿元，预计设备投资在77亿元，1GWh产能设备投资对应在2.8亿元，其中前段、中段、后段设备投资占比约为5：3：2，相关公司预计将获大订单。 若50GWh产能投产，将对正极、负极、电解液、隔膜、结构件有着显著需求，预计将拉动正极材料约160亿元、负极材料约27亿元，电解液约37亿元，隔膜约38亿元。同时，对结构件约50亿元需求。产业链将显著收益CATL本轮大规模扩产。 投资建议：推荐正极、锂电设备、结构件CATL供应商：根据申报材料，综合2014-2017H1公司前五大供应商、采购合同以及相关订单公告，推荐相关产业链公司：设备厂商先导智能屡获大单，正极龙头杉杉股份，负极、设备龙头璞泰来，结构件龙头科达利。 |
