公用事业行业年度策略:工业环保+煤层气
(1)有史以来最严重“气荒”,LNG价格暴涨利好上游资源开发,强烈推荐蓝焰控股! 中国的煤层气产业正处于爆发的临界点。“煤改气”带来华北地区严重气荒,四季度量价齐升形势确立。随着煤改气的持续推进,华北地区的“气荒”问题将是长期问题而不是短期问题,可能将持续3-5年,经过今年冬季价格暴涨后,明年LNG和管道天然气(可调价部分)市场价格中枢将系统性上移,长期利好上游资源开采型企业。华北地区是我国天然气供给最为短缺的区域,唯有继续通过大力开发山陕两省(沁水盆地和鄂尔多斯盆地)富集的煤层气资源才有望从根本上解决华北气荒的困局。中国煤层气产业正处于爆发的临界点,五年十倍!蓝焰控股是能源行业投资战略性核心资产。 (2)工业端环保需求的快速释放,工业环保市场兴起。 17年环保成为推进供给侧改革的重要技术手段,供给侧改革的成功在18年将会推动工业端环保需求的快速释放。18年环保政策将在责任主体、监管体系、污染物收费、排污许可、排污权交易五个方面进行改革。18年最大的变化是来自工业端环保需求的快速释放。工业企业经营环境发生重大变化,环保达标排放成为重要变量。供给侧改革成功后工业企业盈利复苏,在无法扩大再生产的大环境下,在环保方面形成资本开支是必然选择。工业环保市场往往拥有更好的竞争格局,工业环保项目底层资产收益率更高,对资金成本上升的敏感性更低。展望18年,环保公司与工业客户成立合资公司、组建产业投资基金等工业类PPP模式将有望全面铺开,助力工业环保市场兴起。工业环保方向重点推荐清新环境、雪浪环境、上海洗霸、赞宇科技、东江环保等投资标的。 (3)18年对PPP可以乐观一些! 我们在18年将会看到利率快速提高和央企快速涌入对民营PPP企业的负面影响都会边际减弱,未来优质的民营环保公司将有望通过与央企“1+1”合作模式迎来快速发展机会。PPP方向重点推荐聚光科技、国祯环保、京蓝科技。国家发展改革委发布《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》,结合2017 年11 月21日国资委发布《关于加强中央企业PPP 业务风险管控的通知》可以看出,国家一系列政策旨在限制央企新承接PPP项目的体量和参与方式,解除以前对民企的无形制约,大力鼓励民企参与PPP项目。根据财政部PPP数据,截止2017年9月底,落地的国家示范项目中民企占比仅为34.7%。国企、央企参与的PPP市场份额远超民企,压制了民企参与PPP项目的积极性,降低了PPP模式的推进效率。通过11月政策双管齐下,政策环境对民企更加友好、更加公平,后续“民营+央企”的拿单模式将更加主流。 环保:雪浪环境、赞宇科技、清新环境、聚光科技、国祯环保 公用:蓝焰控股、涪陵电力、迪森股份、长青集团、天壕环境 风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期 |
