2018年投资策略报告之电力设备与新能源行业篇:新能源新起点,逐渐摆脱补贴的桎梏
光伏产业蓬勃发展,龙头企业具备投资价值:前三季度,全国光伏新增装机达到42GW,同比增加近60%,超过去年的全年34.54GW的装机量,预计2017全年将超过50GW。分布式光伏的装机量约15GW,分布式占比显著提升,将成为明年国内装机重要组成。国内光伏产业链的各环节技术进步,国家降低中间成本的政策,都将较大幅度降低光伏度电成本。预计明年分布式、扶贫项目高增长,使我国装机量继续保持较高增速,海外印度,中东,拉美等区域的光伏装机量有望再创新高,全球新增装机量有望超过120GW,具备技术领先的各环节龙头企业具备高投资价值。 风电行业弃风限电改善,估值和盈利将逐步修复:2017年前三季度弃风率为12.2%,同比下降6.7个百分点,由于弃风限电改善,风电运营商率盈利将持续回升,基本面改善,行业拐点向上。截止2016年底,我国已核准未建设的风电项目容量合计约84.0GW,其中2016年新增核准32.4GW;这些指标必须按照规定开工否则就会被下调电价,2018风电建设将迎来高速增长,全年并网容量有望超过25GW。 动力电池产能扩张较快,现结构性过剩。新能源车替代趋势越发明显,预计明年产销量维持较高增长,有望超过87万辆,但客车占比仍会下降。新能源乘用车的产销量增长较快,前10月产量41.2万辆,同比分别增长61.9%,预计18年仍有较高增长,产量超过55.6万辆,且单车载电量显著提升。纯电动专用车前10月累计产量达到5.8万辆,同比增长421%,预计18年放量增长,达12.3万辆。但由于今年纯电动客车补贴退坡较大,产销量下滑幅度较大,前10月产量为3.4辆,同比减少约40.0%。因为2018年补贴退坡仍有可能会超预期,预计2018新能源客车的产销量下滑到8.9万辆左右。预计明年国内动力电池需求为39.1GW,而今年底的名义产能或将达170GWh,供给将出现结构性过剩。同时市场份额向优势企业集中的趋势会更加明显。 三元电池占比提高,三元正极、电解液与湿法隔膜受益明显。由于搭载三元电新比例更高的乘用车和物流车的放量,三元电池需求增速较高,三元电解液较磷酸铁锂门槛更高,高端湿法隔膜技术难度大,率先量产并绑定电池厂商的隔膜企业有望占得先机。 工控高景气度可持续,国产优秀企业正崛起:今年以来,我国工控市场增速强劲,整体规模同比增加14.5%,OEM市场规模增速18.9%,OEM占总体的份额不断增加,17年有望达到60%;项目型市场新一轮投资潮复苏迹象明显,规模增速10.6%。受益于下游行业回暖、产业持续升级、行业集中度提升三大因素驱动,工控发展进入快车道,18年国内工控市场规模将超1860亿元。细分产品全线增长,但高技术产品市占率较低。工控下游行业自动化率提升空间巨大,国产品牌多以变频器起家,着力于伺服系统,占据16年国内工控市场前16强5个席位,17年和18年市占率将分别提升至45%和55%。优秀公司当前产能供不应求,通过强强联合、优势互补,明年产能即将迎来释放。工控行业与PMI、PPI高度相关,周期约为3年,复苏趋势至少延续至未来两年。 推荐公司光伏板块:阳光电源、正泰电器、林洋能源;风电板块:金风科技;新能源汽车板块:澳洋顺昌、璞泰来、江苏国泰、双杰电气、欣旺达;工控板块:汇川技术、英威腾、信捷电气、杭锅股份、良信电器、鸣志电器。 |
