滞涨白马股金科股份(000656)2017年三季报点评
滞涨白马股金科股份(000656)2017年三季报点评:销售高增长 积极获取土地资源 销售高速增长，支撑后续业绩。截止报告期末，公司实现销售金额约440亿元,同比增长约91%，其中地产板块实现签约销售金额约422亿元，同比增长约94%，签约销售面积约583万平方米，同比增长约73%。公司前三季度销售均价约7200元/平，较去年同期增长12%，受益于本轮西南区域房价的上涨。公司预收款项达402亿元，较16年底增长52.86%，主要系销售回款增加所致。预收款项和销售的高增长可以支撑后续业绩兑现，明年公司业绩有望实现高增长 盈利能力逐步改善，资金状况良好。公司前三季度毛利率为18.69%，较年中提升1.61个百分点，随着高毛利率的项目逐步进入结算期，公司毛利水平有望进一步提高。公司在手货币资金155亿元，短债104.5亿元，现金覆盖率达148%，短期偿债能力无忧。公司积极拓展融资渠道，计划发行公司债及资产支持票据信托，以支撑公司的高速发展。 布局核心都市圈，积极进取支撑销售高增长。报告期内，公司获取新项目46个，新增权益计容建筑面积约720万平方米，项目重点布局成渝、北京、长三角等核心都市圈，足以保证公司未来的销售增长。公司存货达931亿元，较16年底增长30.17%，系获取项目增加所致，为公司未来发展蓄力。 维持"增持"评级。预计2017、2018和2019年EPS分别为0.28元、0.41元和0.54元。当前股价对应2017、2018和2019年PE分别为16.51倍、11.54倍和8.69倍。 风险提示：货币政策超预期收紧；行业政策调控持续收紧 |
