建筑材料周报：水泥基本面无忧，跨年品种首选B端放量的企业
本周投资策略：水泥：江西领涨华东：进入11月，华东地区水泥基本面继续抢眼。虽然沿江价格本周保持稳定，但区域内核心企业发货量均创历史新高，且库位继续维持较低状态，目前水泥企业的运行非常良性，有量有价，其中泛华东地区的江西本周继续领涨，南昌、赣东北累计涨5轮，幅度120元/吨，南昌的价格与南京、杭州基本持平，是下半年弹性最好的区域之一。 认为今年华东的涨价节奏是更有利于水泥企业获取利润。与往年每月1轮涨价的节奏不同，今年9月单月完成3轮涨价，10月虽然价格以稳为主，但绝对价格已经处于较高位臵，哪怕10月-12月涨价次数不足9月单月，但出货量达到创历史新高水平后企业利润已经非常可观。而且，旺季结束水泥价格处于较为合适的位臵会更有利于行业明年的走势。 维持今年Q4华东地区盈利超2013年赶2010年，且2018年水泥价格有望站在一个较好位臵全年盈利仍有提升空间。继续推荐海螺水泥（17年估值9倍）、万年青（Q4改善弹性最大）以及两材旗下的祁连山、宁夏建材（重组预期）。 消费建材：跨年品种首选B端放量的公司：当前地产销售预期向下，但受装修滞后影响消费建材短期增长仍有保障，且认为子行业龙头新一轮集中度提升的契机基本形成：1）全装修趋势和下游地产集中度跳增，行业整体增速回落但龙头份额加速提升；2）全渠道、多品类经营进入收获期，对冲整体需求的周期性回落。因此，中期视角继续推荐帝王洁具（并购欧神诺）、东方雨虹、友邦吊顶、伟星新材等。 其他：继续关注涨价品种，推荐鲁阳节能。公司岩棉月均产量稳定，价格稳步提升，业绩扎实，中期受益于建筑产业升级（防火等级提升）渗透率3年翻倍，预计17-18年归母净利润分别为2.03亿元、3.04亿元，对应PE分别25倍、17倍。 |
