非银行金融：金融市场准入将再放宽，稳步推进短期冲击有限
11月9日，外交部网站发布消息称，中美元首会晤达成多方面重要共识。根据披露，中方按照自己扩大开放的时间表和路线图，将大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入。 资本市场国际化加深，金融业开放持续推进：我国政府和监管部门在不断推进对外开放，资本市场开放的广度和深度不断提升，金融业的对外开放也在稳步推进中，包括引入外资保险公司、允许外资以战略投资入股银行、放开外资开展境内私募业务、在CEPA框架下鼓励合资券商等措施。 市场准入松动信号已现，或进一步放松股权比例和业务限制：我国金融企业通常不允许外资控股，银行、寿险公司外资比例分别不超过25%和50%，证券和基金公司则不超过49%。但在今年证券牌照审批已现松动，合资券商外资股东持股有达到51%。此次强调大幅放开金融业市场准入，预计未来将在提升外资股权比例、减小业务范围限制、加速资质审核和牌照发放等方面进一步推进。 引入竞争促金融行业发展，吸引资金培育价值投资：放开对金融行业的市场准入，一方面能够吸引更多优秀的海外金融机构进入中国市场参与金融业的发展，营造良性的行业竞争环境，将提升国内金融机构的经营效率和服务水平；另一方面加速海外资金进入国内资本市场，将有利于提高金融行业的规范程度、培育国内市场的价值投资理念。 按步骤、控制节奏，国内金融机构受冲击有限：今年以来以防控风险为政策底线，监管层尤其关注金融领域风险，所以金融业开放的节奏料将不会太快，而将继续严监管规范市场，基于风险可控前提稳步推进。官方采用“按照自己扩大开放的时间表和路线图”的措辞，即意味着金融业市场准入的放宽，尤其是金融牌照的放开将是稳步的、有限的放宽。 金融改革和开放稳步推进，证券行业长期受益：十九大报告明确提出“提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”。一方面，作为资本市场的重要参与主体，证券公司将长期受益于资本市场的发展和金融业改革的持续深化。目前券商股业绩边际改善、弹性提升、估值安全，两融破万亿提升风险偏好、上证综指上3400市场向好，将催化券商股行情，建议关注龙头券商中信证券、华泰证券、广发证券；弹性券商，推荐国元证券、第一创业。 另一方面，保险业最早开放，也是开放程度最高的金融板块，目前已有来自16个国家和地区的境外保险公司在我国设立了57家外资保险公司。从市场运行和业务市场份额来看，老七家保险公司基于渠道和品牌优势，市场占有率仍维持较高水平，尤其上市险企不断优化销售渠道、开展产品创新、推动业务转型，相对竞争优势短期难以撼动。建议关注中国平安、中国太保、新华保险和中国人寿。 |
