华宇软件(300271)业绩快报点评:符合预告区间 18年更值期待
【2018-03-02】 主要观点 1.业绩符合预告区间，销售回款与经营现金流显着增长打消市场担忧 根据公司业绩快报，2017年公司实现净利润3.82亿元，同比增长40.42%，符合之前预告40%~50%的区间。联奕科技并表，以及法律服务市场增长迅速是净利润快速增长主要原因；同时，公司销售回款增长显着，经营性现金流同比增长4.84亿元，打消之前市场的担忧。 2.法律服务市场需求旺盛，看好法律服务板块快速增长 受益于智慧法院建设、政法委以及监察委信息化建设，我们认为法律服务市场有望保持较好景气度，且根据我们对公司公开中标情况的梳理，2017年订单整体加速，且智慧法院相关订单明显增多，18年有望更加精彩，看好公司法律服务板块的持续拓展。 3.看好“人工智能+法律服务”龙头成长前景 我们反复强调，法律服务是人工智能天然的应用场景，“人工智能+法律服务”也是百亿级别的大市场，公司作为法检信息化龙头积极布局人工智能，拥有数据优势和丰富行业经验，优势明显。基于元典睿核打造的“睿法官”16年已在北京市高院上线，17年智慧法院已在多个地市中标且呈现加速趋势；同时，华宇元典多个产品已逐渐上线，使用的律师人数快速增长，看好龙头的持续拓展。 4.投资建议 我们预计公司17年/18年/19年净利润分别为3.82亿/5.22亿/6.78亿元，对应估值分别为36倍/26倍/20倍，维持“强推”评级。 5.风险提示 华宇元典业务进展低于预期；订单增速下滑风险；业务整合风险 |
