新经济概念股票(新经济概念上市公司,龙头股,受益股)

【2018-03-02】    主要观点

    1.业绩符合预期，看好玻璃龙头成长

    公司业绩高增长主要得益于在双玻璃的行业趋势下：①公司为客户开发多款前后盖板新产品实现量产；②浏阳南园新产能逐步释放；③公司占主要客户市场份额大幅提升。

    我们看好公司18年的成长：

    ①行业层面：产业调研显示，2018年大客户的三款新机型将继续沿用双玻璃方案，价值量有望稳中有升，同时安卓阵营将全面跟进双玻璃方案，且为了追求差异化，在3D玻璃的运用上料将更为激进；

    ②公司层面：行业高景气龙头最先受益，公司目前订单饱满，一季度淡季不淡，产能利用率高于历史同期水平，Q1有望实现同比高增速；此外，随着新生产基地经历了17年新设备、新工艺、新技术量产初的磨合适应，18年新产品产能和良率将会有更好表现。展望全年，随着安卓阵营的复苏和苹果各条产品线新品的发布，公司业绩有望持续走高，全年业绩无忧

    2.手机防护玻璃行业料将迎来量价齐升：从单面到双面，从2.5D到3D随着A客户双玻璃手机的发布，未来"双曲面玻璃"设计将成为主流，曲面玻璃将实现"双2.5D"，"2.5D+3D"到"双3D"三步走。

    1)量增：由于金属对信号会产生屏蔽，受无线充电、5G等新技术的带动，手机背板去金属化趋势明显，玻璃背板确定性高，防护玻璃迎来从单面到双面。

    2)价升："外观创新+柔性OLED"也将驱动3D玻璃加速渗透；3D玻璃提升手机颜值，是手机外观创新的重要一步。3D背板外观创新的差异化竞争将推动安卓手机背板率先使用3D玻璃背板。由于3D曲面玻璃可以更好保护柔性AMOLED屏，柔性AMOLED屏能更好地实现3D玻璃与屏幕的贴合，因此，随着柔性OLED渗透率提升，未来"双3D玻璃"将成为大趋势。#从2.5D到3D，3D玻璃价格将是2.5D的3-5倍，价值量实现倍增。

    手机防护玻璃量价齐升，行业有望进入爆发期，"2.5D+3D"玻璃市场空间有望从2016年的315亿元增长至2019年的844亿元。

    3.新老业务多点开花，驱动公司长期成长

    1)在防护玻璃行业高景气度下，公司立足客户需求，通过可转债等"投入+扩产"，达产后将新增东莞松山湖项目（7000万片/年2.5D和3D视窗防护玻璃产能）和浏阳南园项目（1.5亿片/年外观防护玻璃产能）。

    2)公司在陶瓷、蓝宝石等方向也积极布局，陶瓷产品在AppleWatch上有望迎来高增长。

    3)公司积极进行新业务拓展，布局金属加工，初涉薄膜触控感应器领域，打造一站式服务，攫取"玻璃+传感器+贴合+金属中框"一站式高附加值。

    4.投资建议

    预计公司18-19年归母净利润分别为36.6/51.5亿元。当前股价对应PE20X/14X，考虑到双曲面玻璃行业景气度向上，我们18年给予35倍估值，对应股价48.65元，维持"推荐"评级。

    5.风险提示

    手机销量不及预期；公司扩产不及预期。