中国兵器工业集团(华锦股份 北方国际 北化股份 长春一东 光电股份 北方股份 北方导航 凌云股份 晋西车轴 北方创业 江南红箭)
中国兵器工业集团 华锦股份华锦股份业绩亏损，实际控制人实力雄厚，并有意将华锦股份打造为石化产业平台，未来资产重组值得期待。 北方国际北方国际的主营业务包括国际工程承包、国内建筑安装、房地产开发、铝业加工制造等，存在作为相关资产整合平台的预期。 北化股份大股东变更为中兵投资，有利于发挥公司在纤维素产业及特种化工板块中的整合作用，可在集团层面有效实施产业整合。 长春一东生产和销售重、中、客、轻、轿、微等各种型号的汽车离合器，农用车离合器；生产和销售各种铝、锌压铸件产品。 光电股份集团光电板块中，仍有体量庞大的优质光电资产未上市，同属兵工集团的江南红箭资产注入预期加强。 北方股份公司是国内传统的专业化矿用自卸车行业龙头企业，生产各种型号的“特雷克斯牌”传统自卸车。 北方导航作为兵工集团的下属上市公司，集团将举全集团之力推动北斗产业发展，积极推进相关工作，后期整合预期加大。 凌云股份汽车产业未来将以节能减排为方向快速发展，为汽车整车及零部件行业整合提供新一轮发展机遇。 晋西车轴产品涵盖国内外各型铁路机车、地铁、轻轨等轨道车辆，重组并购北方锻造后，成为世界规模最大的车轴企业。 北方创业大股东内蒙一机是国家唯一的主战坦克研制基地，兵器集团还有不少和坦克、轮式战车相类似的装甲车资产有待整合。 江南红箭（000519）公司作为兵器工业集团旗下的先进材料公司，未来有望成为集团非金属先进材料整合的平台。 华锦股份(000059)重大事件快评:振华石油受让公司部分股权 看好兵器集团持续 推进石化产业链整合 华锦股份公告公司收到控股股东北方华锦化学工业集团有限公司（以下简称“华锦集团”）与振华石油控股有限公司签署的《股权转让意向书》，华锦集团拟向振华石油转让不超过2.46 亿股的华锦股份的股权，双方约定将以协议转让的方式进行本次股权转让，受让方将以现金作为支付对价，股权转让对价为6.10 元/股。 评论： 控股股东转让 15.38%股权，兵器工业集团仍为公司实际控制人 公司控股股东华锦集团与振华石油签署《股权转让意向书》， 华锦集团拟向振华石油转让不超过2.46 亿股的华锦股份的股权，假定最终实际转让数量为2.46 亿股，振华石油将持有华锦股份15.38%的股权比例，华锦集团的持股比例由50.86%下降至35.48%。华锦集团与振华石油都是中国兵器工业集团公司的全资子公司，此次股权转让后，华锦集团在华锦股份的控股地位不发生改变，中国兵器工业集团公司仍为公司实际控制人。 兵器工业集团规模重组启动，看好集团层面在石化产业链的持续整合 我们在2014 年12 月发布了《聚焦兵器！专业整合完成，规模重组将启》深度PPT，我们认为兵器工业集团目前已经完成了子集团整合，产品专业分类较为清晰，研究院所较少故几乎无改制障碍，并且兵器工业集团在2014 年下半年已经开始二级市场整合前期的股权划转工作，因此我们非常看好2015 年兵器工业集团的资产证券化预期。振华石油是中国第五大石油公司，拥有伊拉克、叙利亚等6个海外油气项目，拥有地质储量11 亿吨，在产油田年作业产量超过800 万吨，年销售收入为千亿元量级。华锦股份则是兵器工业集团建立优势军工石化产业链的关键环节，兵器工业集团通过华锦股份打通原油生产和贸易（振华石油）——原油加工（华锦股份）——各类军用石化产品（硝酸炸药等）的上下游。我们认为此次华锦集团向振华石油转让华锦股份股权是兵器工业集团围绕石化产业链整合的第一步，后续整合有望持续推进。 2014 年业绩触底，2015 年迎来反转 我们认为 2014 年是公司石化业务底部，公司业绩将在今年迎来反转。2014 年尿素市场量价齐跌，天然气价格上涨导致成本大幅提高，公司尿素产品亏损加剧，2014 年下半年原油价格持续下跌，公司对原油库存提取存货跌价准备，进一步加剧公司今年的亏损，公司预计2014 年亏损区间为12.5~13.5 亿元。 2014 下半年至今年1 月份，Brent 和WTI 油价跌幅均超过55%，分别跌破50 与45 美元/桶，2015 年1 月底呈现企稳回升趋势，截至2 月2日，Brent 与WTI 油价分别回升至54.75 美元/桶与49.57 美元/桶，单日涨幅分别为3.3%、2.8%。我们认为当前原油价格已经具备较强成本支撑，下行空间有限，企稳反弹迹象已经逐步呈现，2015 年如果原油价格能在低位企稳小幅震荡，则有利于炼化企业，油价上升将为公司业绩带来巨大的向上弹性。 北方国际(000065)7个已签国际项目合同尚未生效 北方国际（000065）22日晚间公告，公司主营业务为国际工程承包，在公司国际工程业务市场开发中，与业主就相关项目签订项目合同是国际工程市场开发的第一步，在正式合同约定的项目执行生效条件满足后，项目才可以生效执行，并对公司经营业绩产生影响。 目前，公司有7个项目合同已签约但尚未生效，分别是：伊朗德黑兰城郊铁路延长线项目（9830万美元）、伊朗阿瓦士轻轨一号线项目(38.49亿人民币元) 、德黑兰地铁六号线项目合同（78.7亿人民币元）、德黑兰1008辆碳钢地铁车供货合同（112.17亿人民币元）、 几内亚比绍Saltinho水电站项目EPC总承包合同（2.87亿美元）、几内亚比绍Saltinho输变电线路与变电站项目EPC 总承包合同（2.59亿美元）、俄罗斯航空零件公开股份公司商用汽车组装厂项目合同（4.6亿美元）。 股权转让、划转完成过户北化股份(002246)资产整合再进一步 北化股份资产整合取得实质性进展。 2月2日晚间，北化股份（002246）发布关于部分国有股份协议转让、无偿划转完成过户登记的公告。据公告，公司股东泸州北方化学工业有限公司（以下简称"泸州北方"）将所持北化股份3608.7万股无偿划转给中国北方化学工业集团有限公司（以下简称"北化集团"）、将所持北化股份7032.67万股协议转让给中兵投资的工作已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司分别完成过户登记手续。 至此，中兵投资持有北化股份7032.67万股，占北化股份总股本的17.00%。泸州北方持有北化股份4330.55万股，占北化股份总股本的10.47%。而北化集团直接持有北化股份5075.12万股，占总股本的12.27%，再加之通过其全资子公司泸州北方和西安北方惠安化学工业有限公司间接持有北化股份8993.94万股，合计持有北化股份34.01%股权。中兵投资成为公司单一第一大股东，北化集团仍为公司控股股东，中国兵器工业集团公司仍为公司实际控制人。 事实上，早在去年7月25日，泸州北方就与北化集团签署《股份无偿划转协议》，同一时间，泸州北方与中兵投资签署《股份转让协议》。而到了去年12月15日，国务院国资委批复了本次泸州北方所持股份无偿划转与协议转让事项。 去年以来，随着国企国资改革的深入，北化股份资产整合备受市场关注。加之公司所属的军工背景，北化股份在二级市场的表现亦可圈可点。 北化股份曾在公告中表示，本次权益变动后，更有利于发挥北化股份在纤维素产业及特种化工板块中的整合作用，可在集团层面有效实施产业整合、集聚优质资源，进一步支持北化股份的可持续发展；同时，本次权益变动有利于优化国有股权结构，提升管理效率，促进上市公司为股东创造更好的回报，实现国有资产的保值增值。 长春一东(600148)1-9月利增13.5% 因税费减少 10月23日讯 长春一东（600148）周四盘后披露三季度报告，公司前三季度净利2773.42万元，同比增加13.49%；每股收益0.196元。 1-9月，公司实现营业收入4.91亿元，与去年同期相比增长2.41%。 报表显示，报告期内贷款和应交流转税的减少令财务费用和营业税金及附加显著下降，利好业绩。 光电股份(600184)2014年净利实现扭亏为盈 光电股份(600184)27日晚间公告，经测算，公司预计2014年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为5,500万元左右。 因公司2013年度计提资产减值准备、确认预计负债影响，造成2013年度业绩亏损。2014年度，无上述事项影响，实现扭亏为盈。 北方股份(600262)28台TR100矿用车顺利出口刚果 近日，北方股份28台TR100矿用车拆装后，分两批由拖板车拉运至天津港，在港口完成组装后，乘船出口至非洲中部国家刚果（金）。至此，北方股份2014年出口刚果（金）的矿用车已达35台。 据编辑了解，2013年，北方股份非公路矿用车打开了刚果（金）的市场。刚果（金）自然资源丰富，素有"世界原料仓库"、"中非宝石"和"地质奇迹"之称。全国蕴藏多种有色金属、稀有金属和非金属矿，其中铜、钴、锌、锰、锡、钽、锗、钨、镉、镍、铬等金属和工业钻石储量很可观。这也成为北方股份的矿用车出口的重要市场。自打开刚果（金）市场之后，北方股份矿用车凭借着自身产品品质，迅速得到了当地市场的认可。 说到北方股份的矿用车，就要从2005年说起。2005年北方股份公司与美国UNITRIG公司进行合资，成立一个专业生产120吨到360吨的UNITRIG电动轮自卸车的公司，这是北方股份发展战略的重要组成部分，双方的合作将使得北方股份在一个市场链上，产品不断向两头延伸，从23吨到360吨，从最小吨位的到当今世界最大吨位的样样俱全。多年来，公司遵循"忠毅严和，惟恒创新"的核心价值观，牢牢把持国内外矿用车技术的发展方向和矿用产品的发展趋势，依靠强大的技术创新优势，不断研发出符合市场需求的高新技术产品，公司的 NTE240 型 220 吨级、NTE260 型 240 吨级电动轮矿用车已批量进入市场，NTE150 型 136 吨级电动轮矿用车已完成工业性试验，具备批量生产条件；前段时间又自主研制出具备国际一流水平的 NTE330 型 320 吨级电动轮矿用车，产品即将到矿山进入工业性试验；目前 NTE200 型 186 吨级电动轮矿用车设计、试制进展顺利，样车预计在 2014 年下半年下线，北方股份已拥有载重 136 吨-320 吨、车型完善的电动轮矿用车产品体系。如此强大的研发制造实力，也难怪北方股份能够迅速占领刚果（金）的市场。 除了出口红火之外，北方股份在研发方面也从未停步，据中国工程机械商贸网小编了解，载重 100 吨以下的 TR 系列机械传动矿用车正在进行更新换代和技术升级，未来，北方股份将在智能化、可视化、人性化、信息化方面提高产品的装备水平，更加注重新技术、新工艺和新材料的应用，持续推进双动力和清洁能源的利用，努力完善和提高现有产品的安全性和可靠性，打造世界级品质领先、性能优越和用户满意的矿用车产品。 北方导航(600435)17%股份将转让给中兵投资 北方导航（600435）2月6日晚间公告称，国务院国资委已同意将公司控股股东北方导航科技集团有限公司所持公司1.27亿股转让给中兵投资管理有限责任公司。 北方导航表示，权益变化后，导航集团持有公司2.52亿股，占公司总股本的33.79%；中兵投资将持有公司1.27亿股，占公司总股本的17%。由于协议的双方同为中国兵器工业集团公司的全资子公司，此次转让不会导致公司实际控制人变更。 凌云股份(600480)2014年净利1.39亿 同比略升3% 凌云股份（600480）23日晚间披露2014年度业绩快报，2014年，公司实现营业收入655,585.24万元，较上年同期增长16.39%；归属于上市公司股东的净利润13,895.06万元，较上年同期增长3.28%；基本每股收益0.38元。 公司表示，报告期内新产品、新市场开发取得较大进展，汽车零部件产品销售规模及利润总额实现较大幅度增长。由于公司下属之合资公司的利润增长较大，导致归属于上市公司股东的净利润增长幅度低于利润总额的增长幅度。 晋西车轴(600495)拟10万美元设两境外子公司 1月14日讯 晋西车轴（600495）周三晚间公告称，公司拟利用自有资金10万美元在英属维尔京群岛（BVI）和香港分别设立全资子公司，从事对外投资、投资控股以及国际市场开发。拟设立的两家子公司注册资本均为5万美元。 公告显示，2014年以来随着国际市场轨道交通行业的逐步复苏，以及中国轨道交通装备制造企业加快走出去的步伐，公司外贸业务规模逐步扩大，预计2015年将有大幅增长，增长幅度超过50%。 晋西车轴表示，BVI公司和香港公司作为加快公司国际化进程的基础平台，能进一步促进公司与国际市场的交流与合作，及时获取国际市场的最新信息；有利于拓展轨道交通海外业务，提升外销规模；有利于引进国外先进技术和设备，提高企业竞争力；有利于拓宽贸易渠道，降低融资成本，充分利用香港作为国际贸易中心的优势。 北方创业(600967)货车需求低迷 业绩大幅低于市场预期 2014年业绩大幅低于市场一致预期：公司发布业绩快报，预计2014年营业收入29.83亿元，同比下降6.86%，归属于母公司净利润2.01亿元，同比下降22.19%，EPS为0.24元，业绩大幅低于市场预期主要由于铁路货车市场需求严重不足，新增订单缺乏持续性而且大幅下降。 其中，第4季度实现营业收入7.08亿元，同比下降8.6%，归属母公司净利润为亏损759万元。继3季度业绩大幅下滑之后，连续两个季度亏损。 我们的分析与判断 货车需求持续低迷。下半年，受中国神华港口煤炭积压严重，对公司铁路货车的需求严重不足，2014年与神华签订的2800辆货车并未全部交付，4季度企业自备车甚至没有货车交付，同时新增订单大幅下降，销售量同比大幅减少。3季度公司为中铁总公司新开发并已交付的C80E型敞车700台，由于没有定价也没有签订合同，所以并没有确认收入，导致收入和利润均下降。但公司铁路货车研发实力突出，2014年公司已开始加快研发80t级、100t级新型运煤专用车，未来实现整车轻量化和运行可靠，在货车重载技术上具有一定主导性，符合未来我国铁路货运重载化的发展趋势。 集团资产证券化加速，公司或受益一机集团军品注入预期。去年兵器集团提出了“无禁区改革”，我们认为兵器集团资本运作思路渐趋清晰，平台性公司显著受益。过去5年通过两次资产臵换，北方创业的业务逐渐拓展到军品零部件，未来有可能成为一机集团的坦克车、装甲车等军品资产注入的平台性公司。我们估计2013年集团坦克车及装甲车等军品收入约60-70亿元，按照军品采购5%利润率计算，军品业务利润约3-4亿元，未来军品注入预期强烈。 下调公司评级至“增持-A”。由于下半年铁路货车需求严重下滑，超出了市场一致预期，下调此前的业绩预测，预计公司2014年-2016年的收入增速分别为-6.9%、7.6%、13.5%，净利润增速分别为-22.2%、40.0%、17.2%，对应EPS分别为0.24元、0.34元、0.40元，同时我们下调公司评级至“增持-A”。未来随着兵器集团加快推动无禁区改革，一机集团的相关军工资产存在注入的预期。 风险提示。企业自备车及出口订单大幅下滑的风险；集团军工资产存在注入预期；国内铁路货车需求低迷的风险。 江南红箭(000519)2014年三季报点评:地产、汽车景气下滑 3季度业绩明显回落 江南红箭发布3季度报告，公司前3季度实现营业收入14.55亿元，同比增长0.36%；营业成本9.41亿元，同比增长1.62%；实现归属母公司净利润为2.67亿元，对应EPS为0.36元，同比增长6.93%。 3季度公司实现营业收入4.73亿元，同比下降11.88%，2季度同比增速8.03%；营业成本3.26亿元，同比增长2.75%，2季度同比增速12.62%；3季度实现归属母公司净利润0.76亿元，同比下降37.70%；3季度公司实现EPS为0.10元，2季度EPS为0.17元。 事件评论 地产、汽车景气下滑，3季度业绩明显回落：由于终端需求地产、汽车及机械加工领域景气比进一步下滑，公司人造金刚石、立方氮化硼乃至内燃机配件等产品销售情况不佳，3季度公司收入环比下降20.85%。与此同时，毛利率环比降低3.85个百分点，综合来看，3季度公司或量价齐跌的局面。另外，3季度末公司存货同比增长32.59%，环比增长8.88%，应收账款同比增长37.75%、环比增长14.61%，存货上升与账款周期拉长均是下游需求显著回落的验证。同比方面，公司主营业绩的环比明显下滑导致3季度净利润同比回落37.7%。 公司作为国内超硬材料领域龙头，在人造单晶金刚石等产品市场具有相对明显的成本优势。不过终端需求下滑，使得公司业绩增长面临较大约束。 募投布局全产业链，品种结构升级带来稳定增长:在完成中南钻石资产注入之后，公司转变为新材料领域国际龙头。公司5个募投项目几乎均都面向高端产品，有利于公司产品结构升级，整合并发展金刚石产业链。 预计公司2014、2015年EPS为0.49元、0.58元，维持“推荐”评级。 |
