中国诚通集团(中储股份 冠豪高新 岳阳林纸)
中国诚通集团 中储股份公司向普洛斯定向增发转让15.3%股权，引入后者作为战投，开启央企混改，预计将出现在第二批央企改革名单中。 冠豪高新冠豪高新定位为集团特种纸业务发展平台，若获得与冠豪高新主营业务相同或类似的业务机会，优先让与冠豪高新。 岳阳林纸作为林浆纸一体化龙头，公司造纸所需纸浆部分自给，林产200万亩，具有林业资源优势，是国资改革潜在受益标的。 中储股份(600787)站在自贸区与国企改革交叉的风口 天津自贸区获批，仓储资产迎来重估时段：12 月12 日，天津自贸区获批，京津冀一体化转移北京生产企业目标将加速落地。公司仓储总面积约为650 万平方米，其中天津120 万平方米，河北廊坊30 万平方米，仓储资产价值有望得到重估。公司在2013 年完成布局，将北京中储分公司售回母公司，并设立南京中储房地产开发公司与天津中储实业开发公司，前者在2014 年5 月被出售获得投资收益3.2 亿元，后者布局天津房地产开发，天津唐家口分公司1953 年成立，占地面积6.2 万平方米，毗邻天津市中心，相应项目已经完成商户清场与方案设计，预计“南京模式”有望复制至天津自贸区，最终项目方案创造的投资收益与政府补助超预期概率较高。 国企改革加速推进，战略投资与员工持股双轮驱动：2014 年8 月，公司拟向普洛斯定向增发转让15.3%股权，引入后者做为战投，开启央企混合所有制改革，预计将出现在年底或明年初的第二批央企改革名单中；国资委改革局王润秋副局长曾于今年6 月前往公司股东诚通集团调研员工持股情况，并与参会人员讨论做法成效、机制转变等实操内容。非公开发行后，公司拟与普洛斯成立合资公司（公司股权占比51%）深度介入物流地产，结合公司拿地优势与普洛斯管理优势。 内陆交通网络渐成，价值重估与资产证券化点燃新增长：PPP 项目热潮完善城际交通，四横四纵高铁15 年预计通车3500 公里，东西向为主，打通中国横纵经脉，节点城市仓储价值凸显。公司在郑州、西安、成都占地面积共计80 万平方米，有望在未来2-3 年重复“南京模式”，目前转型已见曙光，将以重估与证券化融资点燃新成长。 投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价13 元。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为2.0%、7.0%、11%，净利润增速分别为50%、-9.3%、38.7%，成长性突出；调高至买入-A 投资评级，6 个月目标价为13 元，相当于2014 年48 倍动态市盈率。 风险提示：物流地产转型低于预期，普洛斯合作进程缓慢 中国纸业将冠豪高新(600433)定位为特种纸业务发展平台 冠豪高新（600433）12月25日晚间公告，公司控股股东中国纸业投资有限公司（简称中国纸业）出具了《关于广东冠豪高新技术股份有限公司战略定位及与集团下属企业不存在同业竞争的承诺》。 中国纸业将冠豪高新定位为特种纸业务发展平台，主要产品为无碳复写纸、热敏纸和不干胶材料等特种纸产品。 若中国纸业获得与冠豪高新主营业务相同或类似的业务机会，中国纸业将尽最大努力（包括但不限于征得第三方同意等）将该等业务机会优先让与冠豪高新。在中国纸业获得业务机会且具备转移条件后，应及时通知冠豪高新，冠豪高新应在合理期限内，通知中国纸业是否接受该等业务机会。如果冠豪高新在双方同意的合理期限内没有通知中国纸业，视为冠豪高新放弃该等优先受让权。冠豪高新放弃优先受让权的，中国纸业应放弃该等业务机会或将该等业务机会转让给无关联第三方。 若中国纸业明确表示，其投资或收购与冠豪高新主营业务相同或类似的业务，系基于中国纸业的整体发展战略，并且在投资或收购过程中已作出可以向冠豪高新转让该等业务的安排。在此情况下，中国纸业应在完成该等投资或收购之日起三年内，通过合适方式解决该等同业竞争情况，包括但不限于向冠豪高新转让该等业务、向无关联第三方转让该等业务等。 岳阳林纸(600963)逾500亩工业用地被收储 获利约3亿 岳阳林纸（600963）12月25日晚间公告，公司同意全资子公司永州湘江纸业有限责任公司（简称湘江纸业）处置513.33亩工业用地，经永州市人民政府批准，由永州市土地储备中心进行收回，永州市土地储备中心按38710.60万元对收回的土地及地上建筑物、构筑物进行补偿 。 目前，湘江纸业处置的土地及附着物资产账面原值10820.15万元，累计折旧2617.49万元，账面净值合计8202.66万元（未经审计）。 补偿款与账面净值相比溢价约3亿元。 公司表示，此次对子公司土地进行处置，主要是为盘活公司资产。一方面该资产处置对湘江纸业正常生产经营不会造成重大影响，另一方面可增加公司现金流，改善公司财务状况。公司预计2014 年湘江纸业处置土地使用权实现收益约3亿元。 |
