快乐购(300413)2017年业绩点评:业绩符合预期；对芒果TV等的并购仍在进行中
【2018-03-02】 净利润四年来首次实现正增长，业绩符合预期。2017年公司营收29.8亿元/-7%；归母净利润7253万元/+9%，其中扣非归母净利润4,647万元/+121%，业绩符合预期。公司业绩增长得益于毛利率提升1.5个百分点，同时严格控制费用开支，有效降低了各项成本费用。公司预计1Q18实现957~1244万元，同比增长0-30%。 公司致力于打造"内容+渠道+电商"的生态体系。报告期内公司启动了重大资产重组，拟购买芒果TV等新媒体业务资产，目前仍处于证监会反馈意见处理阶段。公司计划未来立足于芒果TV新媒体平台，协同影视剧、节目、音乐、网络游戏等内容制作及运营的市场化主体，采取广告、会员付费、电信及有线电视运营商增值服务收入分成、视频电商多种盈利模式，整合视频及电商产业链资源，打造集流媒体内容、新媒体平台、互联网信息及电商服务一体共生的芒果媒体生态。 芒果TV具有内容优势，有望在在线视频行业占据一定的市场份额。内容的优劣决定了视频网站能否成功，公司背靠"湘军"，具有强大的内容制作能力。视频网站形成了三超"优土+腾讯+爱奇艺"，两强"芒果+哔哩哔哩"和"其它"的"3+2+X"竞争格局。我们认为具备内容优势的芒果TV能力在BAT的竞争下取得一定的市场份额。 风险提示：审批风险、交易取消的风险、行业监管的风险、影视业务投资回报不确定性较高、税收优惠政策变更、和财务风险等 |
