视觉中国(000681)收购500PX夯实内容壁垒 全球布局再进一步
【2018-03-01】 现金收购摄影社区500PX。1）公司拟通过境外子公司JAC以1700万美元（约1.08亿元）加交割时标的账上现金，收购500PX100%股权（包括2015年视觉中国全资二级子公司VCG 香港持有的15.48%股份），其中交割日支付1400万美元及账上现金数额，一周年支付150万美元，两周年支付剩余的150万美元；2）此前VCG 香港认购了500PX B轮优先股定向增资扩股计划，持有其15.48%股份；3）500PX2016与2017前三季度收入为3781万元与3461万元，净利润为-4453.9万元与-1531.7万元。 国际知名线上摄影社区，汇聚海量优秀摄影师与高质量图片。1）500px成立于2011年，拥有超过1,300万注册会员，195个国家和地区摄影人才，图片数量超过一亿两千万张；2）其业务包括：面向企业用户的视觉内容版权授权服务、定制拍摄服务，以及面向会员用户的订阅服务等增值服务。 高品质图片夯实素材壁垒，借助500PX拓展海外客户。1）500px业界享有美誉，构成公司“社区＋内容＋交易”商业模式的重要一环，公司通过吸纳全球化创意夯实内容壁垒；2）公司通过500px的平台获得全球内容发布渠道，有望更好满足全球用户素材需求。 盈利预测与评级：预计17/18/19年EPS0.43/0.52/0.63元，根据2月26日收盘价对应60/49/40倍PE，看好视觉素材正版化下业绩增长，维持“买入”评级。 风险提示：1）并购不及预期；2）行业盗版加剧。 ‘ |
