太钢不锈(000825):全年业绩扭亏为盈,2017继续值得期待
公司公布2016年业绩预告:公司2015年受钢铁行业大环境影响, 巨亏37亿元;2016 年预计扭亏为盈, 实现盈利10.5亿元-12.5亿元.以此推算,公司Q4盈利大约2亿元-4亿 元,环比有所降低,同比大幅扭亏为盈. 钢铁市场显著好转是公司扭亏为盈的根本原因.自钢价2015年触底以来,2016年显 著大涨,螺纹和热轧板2016年底价格均同比增长近100%,不锈钢价格(304)增幅也超50% , 公司拥有700万吨普钢产能和400万吨不锈钢产能,从钢价上涨中深度受益.从单季度 来看, Q4单季业绩大约2-4亿元,环比有所降低,主要是因为成本端的上行所致.Q4虽然 钢价继续上行, 以304/2B为例,其均价较Q3显著上涨22.77%,但是焦炭和铁矿石均价分 别较Q3上涨56.68%和24.83%,因此Q4毛利仍然有所收窄. 公司2017年业绩继续值得期待.2017年是供改的发力之年,从国家近期的多项政策 举措中也可见端倪.此外, 我们认为环保政策趋严可能成为下一个超预期风口,供给端 有望实质性收缩, 2017钢铁市场行情继续值得期待.而在成本端,焦炭供给释放叠加需 求收缩, 铁矿石港口库存高,外矿供给充足外加内矿有复产可能,因此预计成本端缺乏 强有力支撑, 钢铁行业利润有望扩大,公司作为地区性钢企龙头,2017业绩继续值得期 待. 圆珠笔头等高端产品不断涌现,有望提升公司的市场情绪.前段时间国家把整顿地 条钢上升到政治任务,恰逢公司圆珠笔头攻关成功,两重利好共振引发了公司市场表现 十分显著.公司是国内不锈钢企龙头, 拥有国内钢企中唯一的院士,未来随着高端产品 不断涌现,市场情绪也继续值得期待. 预计公司2016-2018年归母净利润为11.95亿元,14.66亿元和15.62亿元,EPS为0.2 1元,0.26元和0.27元,对应目前PE分别为23倍,19倍和17倍,维持公司"增持"评级. 风险提示:供给侧改革不达预期;下游需求低迷;原材料价格波动过大 |
