炼石有色(000697):炼石有色收购点评,强力加码航空制造业务,公司有望迎来业绩拐点
投资要点 1.目标公司是业内领先的航空航天零部件生产商,收购成功将强化公司产业布局 加德纳航空公司是欧洲一家先进的航空航天零部件生产及系统集成的大型跨国企 业,业务范围包括航空航天零部件的生产制造,装配,维修等,其在全球范围内的员工人 数超过4500人,在英国,法国,波兰和印度均建立了工厂,总部在英国.公司年收入超过2 亿美元,在欧洲市场处于领先地位. 此次收购将强化公司在航空航天领域的产业布局,形成涵盖航空发动机叶片,航空 发动机及其他零部件, 无人机整机研发生产的航空产业链,增强公司技术实力,助力公 司开拓市场. 2.公司积极推动业务转型,有望迎来业绩拐点 公司主营钼精粉采选冶炼,由于下游钢铁行业低迷导致公司业绩持续下滑,目前公 司已经关停该项业务, 并积极向航空航天转型.铼是钼的伴生矿,铼镍基合金具有优良 的高温性能,是目前制造先进航空发动机和燃气轮机叶片的主要材料.公司依托自身资 源优势和先进的铼提纯技术以及在超高温合金制造领域的强大积累, 逐步向航空业务 转型,并取得良好进展. 目前公司全资子公司成都航宇自主研发的合金材料和批量生产叶片获得相关认证 , 首批量产单晶叶片已经通过用户验收,并实现一定的销售收入,更多客户正在认证过 程中;发动机方面,成都中科航空发动机有限公司750公斤级推力发动机,1000公斤级推 力涡扇发动机核心机实验测试进展顺利.未来随着航空业务开始陆续实现收入,公司有 望迎来业绩拐点. 3.大吨位无人运输机即将试飞,借顺丰东风布局无人机物流 顺丰是公司合资子公司朗星无人机的首要战略合作伙伴和核心客户, 合资公司将 优先为顺丰集团定向研制两款大吨位无人运输机以满足顺丰集团高速增长的高端速运 市场的需求,目前方案设计已专家评审,样机已经完成,计划在2016年底试飞. 顺丰通过参与公司的定向增发持有了公司441万股,0.97%的股权,是公司第六大股 东,预计公司将持续深化与顺丰的合作,积极布局无人机物流领域. 4.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润-0.03亿,0.44亿,1.08亿,对应EPS为0.00 ,0.08,0.19元,对应PE为-5115X,298X,121X,首次评级给予推荐评级. 5.风险提示 新业务拓展低于预期. |
