大秦铁路(601006):公路治超+环保趋严的受益者,长期看好铁路改革,维持"强推"评级
1.事件:环保趋严,天津港9月底前禁止柴油货车运输集疏港煤炭 媒体报道, 近日环保部等多部门下发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治 工作方案》, 提出:"9月底前,天津,河北及环渤海所有集疏港煤炭主要由铁路运输,禁 止接收柴油货车运输的集疏港煤炭". 我们查阅《天津市2017年大气污染防治重点工作》,提出"开展天津港专项整治行 动, 靠港船舶全部使用硫含量不高于0.5%的燃油.加快调整煤炭转运方式,7月底前,天 津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭;9月底前,集疏港煤炭一律由铁路运输,禁止柴 油货车运输集疏港煤炭."天津港去年完成1.09亿吨煤炭吞吐量, 其中通过汽车运煤大 约5600万吨,其中来自于山西地区约3500万吨.我们分析认为: 1)天津港一直致力于不断提高集疏运体系中的铁路运输比例, 有一定的铁路发送 能力. 近期铁总及地方路局也在调研研究如何提升天津港铁路配套能力及提升相关运 力以保障天津港铁路运煤; 2)目前柴油车运输的小客户,散煤较多,除天津港外,货主可选择铁路线路,如通过 张唐线(下水港在唐山曹妃甸), 大秦线(下水港秦皇岛,唐山港)或朔黄线(下水港黄骅 港)等. 3)对大秦线有正面影响,但目前尚难以判断实际会从天津港分流的煤炭,以及未来 将通过大秦线运输的煤炭运量. 2.公路治超+环保趋严,公路运煤回流铁路成为大势所趋,大秦线有望持续受益! 1)公路治超的受益者.2016年9月21日严格的公路治超使得公路运煤成本上升20-3 0元/吨,公路运煤回流铁路给大秦线提供了运量支撑,叠加冬季用煤以及企业补库存等 因素,大秦线运量从16年10月起同比增速转正.(根据草根调研了解的数据,每年山西省 通过公路运煤大约在6000-7000万吨左右.)2)环保趋严的受益者.汽车运煤, 尤其柴油 车运煤会造成大气污染, 环保趋严也会使得公路煤炭运输转向铁路.在环保压力下,未 来禁止柴油车运煤的政策亦有可能推广,铁路运输将长期受益. 3.预计大秦线1-2月合计运量同比增长21% 1)1月大秦线完成货物运输量3519万吨,同比增加12.89%,日均运量114万吨.预计2 月日均运量110万吨, 2016年2月日均运量仅为80万吨.预计1-2月大秦线合计运输6599 万吨,同比增长21.3%. 2)受春节假期影响,大秦线运量环比有所有减少,但仍处于相对高位(年化4亿吨). 2014-16,春节期间大秦线所在月日均运量环比上月分别减少5.23%,7.32%和20.79%. 风险点:运量不及预期. |
