宝钢股份(600019)2017年半年报点评:业绩符合预期 下半年公司利润有望快速提升
分析与判断 业绩符合预期 公司为行业龙头，产品以板材为主，二季度板材价格整体下降了500元/吨左右，虽然公司产品高端、品质优秀，产品降幅有限，但是净利润仍然受到了影响，未能延续一季度的盈利水平，总体来讲，公司利润总额85.14亿，仍高居国内第一，半年报业绩也符合预期。 湛江利润数据靓丽，下半年仍有巨大潜力 湛江钢铁3月厚板机组实现月达产，6月冷轧连退机组进入冷负荷试车，7月1#电工钢机组热负荷试车成功，意味着1#电工钢机组即将投入生产；湛江基地正快速步入正规，在未完全达产的情况下，半年贡献了13.5亿净利润，按年产800万吨估算，吨钢净利润约为330元，以湛江的设备配置及地理位置优势，达产后的净利润至少有100~200元的空间，再考虑到8月份宝钢300~400元的提价，湛江基地下半年的盈利能力值得期待。 环保采暖季限产+雾霾限产+煤改气会使供需持续紧张 近期环保部出台“京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案”，其中明确了唐山、邯郸、石家庄、安阳等重点城市在采暖季限制产能50%，将影响粗钢产量3000~4000万吨，而且非采暖季的雾霾天也将进行限产；另外9月1日起，唐山地区因煤改气临时停产15~30天的钢材加工厂较多，日累积产量达到8.8万吨左右，短期会使供需更为紧张，钢价或有一定程度上涨，这将利好非京津冀地区钢铁企业，宝钢股份将受益。 即将进入汽车销售旺季，公司下半年利润有望快速提升 本周热轧厂内库存降4.17万吨，社会库存降3.08万吨，整体减少库存7.25万吨；热卷1801合约今日暴涨4.23%，至4091元；下半年是传统的汽车销售旺季，如今板材价格已修复，未来仍有望上涨，公司下半年利润或将快速提升。 盈利预测与投资建议 中国钢铁看宝钢，长期看好公司的盈利能力。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.80元、0.98元、1.18元，给予强烈推荐的评级。 风险提示：需求大幅下滑，钢价大幅下跌，原燃料大幅上涨。 |
