兔宝宝(002043):Q4业绩继续强劲,看好后续发展
维持"增持"评级.公司预告16年营收26.82亿,同比增长62.83%;归母净利润2.60亿 元,同比增长166.32%,EPS0.32元,符合预期.我们维持2016-17年EPS0.31,0.44元,维持 目标价17.60元. 地产调控不改Q4业绩继续强劲, 看好后续发展.按照业绩预告计算,Q4营收8.91亿 元, 同增77.49%;归母净利8100万元,同增101%,继续保持良好的销售态势.我们纵观公 司近几年发展,主要依托专卖店铺设的内生增长,2012-2013年300多家,2014年增长400 多家, 2015年增长500多家,2016年预计要增长745家,我们预计公司专卖店的铺设速度 仍会保持每年500-600家左右, 持续的扩张将助力收入及业绩保持快速增长.同时公司 设立并购基金(基金总额10亿),主要方向聚焦于优质家居单品项目,完善大家居产业链 外延有望持续落地. 第二期股权激励推出, 有望继续超过业绩承诺.第一期股权激励授予对象49人,本 次扩大到490人, 是第一期的10倍,覆盖主要的技术骨干及管理人员,授予面明显扩大. 按照业绩承诺计算,17-19年公司业绩复合增速不低于23.9%;而参考公司第一期股权激 励目标未来3年业绩增速28%,但是实际公司实现每年业绩翻番,公司未来仍有明显超预 期可能. 风险提示:房地产大幅下滑,原材料价格上涨风险. |
